L'Argentina è sull'orlo di un default economico

I detentori di titoli di stato argentini hanno tempo fino a venerdì per decidere se accettare un'offerta, presentata dal ministro dell'Economia argentino Martín Guzmán, di ristrutturare $ 65 miliardi di debito sotto la giurisdizione internazionale.

Sembra che i fondi di investimento abbiano già preso la loro decisione. Uno dei maggiori creditori, la società di gestione patrimoniale Blackrock, ha già respinto l'offerta e offerto una controfferta.

Il punto di cui gli investitori dovrebbero essere più scontenti è l'intenzione dell'Argentina di sospendere il pagamento degli interessi sul debito fino al 2023 e quindi ripristinarlo a tassi di interesse molto più bassi. Tuttavia, in caso di inadempienza, gli investitori rischiano di ricevere ancora meno.

A proposito, per aumentare la pressione sugli investitori, martedì il Ministero dell'Economia argentino ha corretto le sue proiezioni per il 2020: l'economia diminuirà del 6,5% e il disavanzo pubblico raggiungerà il 103,1% del PIL - tre giorni prima della scadenza indicata, il governo ha tracciato uno scenario ancora peggiore rispetto a qualche settimana fa.

Certo, la pandemia del 19 covid ha anche causato il caos sull'economia argentina, ma la paura del fallimento è scomparsa da tempo. Quando il nuovo presidente, Alberto Fernández, ha assunto la presidenza nel dicembre 2019, ha ereditato un debito di 320 miliardi di dollari, accumulato dai suoi predecessori Cristina Kirchner e Mauricio Macri.

Solo negli ultimi due anni, il debito pubblico è passato dal 57% al 90% del PIL, in parte perché l'Argentina ha contratto il debito, ma anche perché il tasso di cambio è stato sfavorevole al peso. Il dollaro vale quattro volte di più oggi in pesos rispetto all'inizio del 2017.

"Il presidente Fernández potrebbe non averlo ancora annunciato, ma il paese era già insolvente anche prima di entrare in carica", commenta l'economista Federico Foders, professore emerito presso l'Istituto economico tedesco IfW.

A seconda dell'evoluzione dei tassi di interesse nei prossimi anni, l'Argentina potrebbe raggiungere un importo di US $ 45 miliardi all'anno nel solo pagamento degli interessi, il cosiddetto servizio del debito. Ciò equivale al 10% del PIL nel 2019. "Questo è insostenibile per qualsiasi paese del mondo", valuta Foders.

Per l'economista, non c'è modo di evitare il nuovo default, che sarebbe il nono nei 200 anni di esistenza del paese e il terzo dall'anno 2000. Se il debito totale del paese fosse preso in considerazione, sarebbe la più grande insolvenza della storia. L'Argentina avrebbe quindi recuperato quel "titolo" solo due anni dopo averlo perso in Venezuela.

20 anni di crisi economica

La storia inizia all'inizio del millennio. Nel 2001, l'Argentina, allora indebitata per $ 132 miliardi, ha annunciato finora il più grande fallimento statale della storia. Dopo ampi tagli, i creditori hanno perso $ 80 miliardi.

Il successivo default è arrivato nel 2014, dopo che un tribunale di New York ha vinto due hedge funds statunitensi in una causa riguardante solo vecchi titoli di debito, prima del default del 2001.

Il governo della presidente Christina Kirchner si rifiutò di pagare, ma il suo successore, Mauricio Macri, accettò la decisione e pagò.

Con ciò, Macri ha spianato la strada all'Argentina per tornare al mercato finanziario internazionale. E gli investitori si fidavano di Macri, che si presentava come un contrappunto liberale al populismo di sinistra di Kirchner.

I dubbi generati dalla storia fiscale screditata del paese e da un'economia sconcertante sono stati accantonati, a favore di un generoso interesse. "Rispetto allo scenario di basso interesse nei paesi industrializzati, la situazione era attraente per gli investitori", commenta Foders.

Ma non solo gli investitori privati ​​sono stati sedotti dall'aura di Macri. Nell'ottobre 2018, con l'economia argentina in calo, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha prestato $ 56,3 miliardi al governo argentino.

All'epoca, il regista di Blackrock Rick Rieder era cauto. “Penso che l'Argentina possa fare la curva. Il supporto del FMI è qualcosa di eccezionale ", ha detto a Bloomberg. Ma ha detto: "Hanno sfide fiscali, si stanno avvicinando le elezioni, le sfide sono reali. Penso che sia necessario essere un po 'più cauti rispetto all'inizio dell'anno. Lo siamo certamente. "

A febbraio - cioè, neanche sei mesi dopo aver ricevuto il suo più grande prestito dal FMI - il paese ha smesso di onorare i pagamenti di debito emessi secondo la legge argentina. Foders afferma che un nuovo default sarebbe un enorme fiasco per il FMI. "Il Fondo sa esattamente come funziona il Paese e quanto è grande il debito".

Ma Macri, un conservatore, è stato visto da molti paesi che contribuiscono all'FMI come un fattore di stabilità in Sud America, segnato dai governi di sinistra. “Soprattutto gli Stati Uniti, in quanto principali contribuenti, hanno un'enorme influenza all'interno del Fondo. È sempre stato così e non è un segreto. Ed è molto probabile che Donald Trump abbia fatto pressione su Macri per ottenere i soldi ", valuta Foders.

Sono inoltre in corso negoziati su questo prestito, dopo che Buenos Aires ha aperto le finanze pubbliche al FMI. Questo mercoledì 138 economisti di 20 paesi hanno invitato i creditori a comportarsi in modo costruttivo con l'Argentina.

Il prossimo pagamento di interessi sul debito che l'Argentina sta cercando di ristrutturare, per un totale di 500 milioni di dollari, è previsto per il 22 maggio. Se il Paese non rispetta il pagamento, sarà un altro default.

Fonte: DW / Reuters // Crediti immagine: Reuters / A. Marcarian

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